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梦之城娱乐官网登录:隆基股份(601012)—受新政影响,存货增长明显,毛利率承压

作者: 游家训,陈术子
时间: 2018年08月31日
重要性: 深度报告
行业评级:
公司评级: 强烈推荐-A
相关股票代码: 601012
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摘要: 报告名称:隆基股份(601012)—受新政影响,存货增长明显,毛利率承压
研究员:游家训,陈术子
报告类型:公司研究*深度报告
报告日期:20180831

行业/子行业:新能源
公司名称及代码:隆基股份(601012)
投资建议:强烈推荐-A

【内容摘要】

业绩情况:公司2018年上半年营业收入100.02亿元,比上年同期增长59.36%;归上净利润为13.07亿元,比上年同期上升5.73%;扣非后归上净利润为12.54亿元,同比增加1.75%。
受到531影响,存货较高:受到531新政的影响,部分客户出现暂缓提货的现象,公司在6月份出货量不及预期,导致存货增长明显。
硅料价格高企,毛利率下降明显:2018年H1毛利率为22.62%,下降了12.49个百分点。上半年硅片毛利率预计17-18%,Q2毛利率预计16-17%之间,主要是受到6月份硅片跌价明显,而硅料则为5月份采购,导致6月份毛利率下降明显。
持续研发投入,降本增效同步进行:公司重视自主创新和技术进步,行业内率先实现了金刚线切割技术替代传统砂浆切割技术,使得硅片环节成本大幅下降,新上项目标准硅片非硅成本不高于1元/片。同时高效产品质量不断提升,PERC电池最新效率为23.6%,组件最新转换效率为20.41%。
投资建议:强烈推荐。
风险提示:组件出货量不及预期,硅片出货量不及预期

【摘要结束】
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